过去一周，国际原油价格持续上涨，创下今年以来的新高。在原油上涨的背景下，沥青期货价格却持续走低，令市场人士感到意外。以下是对这一现象的分析：

原油上涨的驱动因素

• 地缘紧张：俄乌冲突持续，全球原油供应受到影响。
• 美国石油库存下降：美国石油库存降至近三年来的最低水平，表明需求强劲。



• 中国复苏：中国逐步放松疫情管控措施，经济复苏提振原油需求。

沥青下跌的原因

尽管原油价格上涨，但沥青期货价格却走低，其主要原因如下：

• 房地产市场低迷：沥青主要用于道路和建筑，而中国房地产市场低迷导致沥青需求下降。
• 产能过剩：中国沥青产能过剩，导致市场供应充足。
• 库存高企：沥青库存仍然很高，这给价格带来下行压力。
• 需求疲软：全球经济增长放缓，导致沥青需求疲软。
• 进口冲击：伊朗等国家增加沥青出口，加剧了国内市场的竞争。

内外因素交织

除了以上因素外，还有其他内外因素也影响了沥青期货价格：

• 宏观经济因素：全球经济增长担忧情绪加重，压低了原油和沥青等大宗商品的价格。
• 货币政策：美联储加息预期升温，导致美元走强，这通常会压低大宗商品价格。
• 季节性因素：冬季一般是沥青需求的淡季，这也对价格构成压力。

未来展望

短期内，沥青期货价格可能会继续受到原油价格、房地产市场和库存水平等因素的影响。如果房地产市场持续低迷，沥青需求将继续疲软。另一方面，如果原油价格大幅上涨，沥青价格也可能会获得一定支撑。

中期来看，中国房地产市场的复苏将是沥青期货价格的关键影响因素。如果房地产市场回暖，沥青需求将得到提振，价格有望上涨。

值得注意的是，原油和沥青之间的联动关系并不完全固定。虽然沥青一般会跟随原油价格波动，但由于影响这两个商品的因素不同，它们的价格走势也可能出现分歧。