期货交易以其高杠杆倍数闻名，许多投资者被其高收益潜力所吸引。但与此同时，高杠杆也意味着高风险。 “以什么期货可以杠杆(期货可以不用杠杆吗)”这个反映了投资者对期货杠杆的两方面疑问：哪些期货品种允许杠杆交易？以及是否可以完全规避杠杆，进行无杠杆的期货交易？将深入探讨这两个问题。

哪些期货品种允许杠杆交易？

几乎所有类型的期货合约都允许杠杆交易，这是期货市场区别于现货市场的一个核心特征。 之所以能使用杠杆，是因为期货合约的交易金额远大于投资者实际支付的保证金。例如，假设某股指期货合约的合约乘数为300，当前价格为3000点，那么一张合约的价值为3003000 = 90万元。但投资者只需要支付一定的保证金，例如5%，即4.5万元，就可以参与交易。这便是杠杆作用，放大投资者的盈利和亏损。

具体而言，哪些期货品种可以用杠杆交易取决于交易所的规定和合约特征。几乎涵盖所有主要商品的门类。常见的允许杠杆交易的期货品种包括：

• 商品期货：原油、天然气、黄金、白银、铜、大豆、玉米、小麦等农产品及金属期货。
• 金融期货：股指期货（例如上证50、沪深300）、债券期货、外汇期货等。
• 利率期货：国债期货、利率互换期货等。

需要注意的是，虽然大多数期货品种都允许杠杆交易，但不同品种的保证金比例可能不同，杠杆比例也因此有所差异。保证金比例越低，杠杆倍数越高，风险也越大。 交易所会根据市场波动情况和合约的风险等级定期调整保证金比例。

期货合约的杠杆比例是如何确定的？

期货合约的杠杆比例并非由合约本身直接决定，而是由交易所根据市场情况和合约风险动态调整的保证金比例来决定的。 杠杆比例 = 合约价值 / 保证金。 保证金比例越高，杠杆比例越低，风险越低；保证金比例越低，杠杆比例越高，风险越高。

影响保证金比例及杠杆比例的因素复杂多样，主要包括：

• 市场波动性：市场波动越大，保证金比例越高，杠杆比例越低，以降低风险。
• 合约的流动性：流动性越高，保证金比例越低，杠杆比例越高。
• 合约的到期时间：临近到期日，保证金比例通常会提高，杠杆比例会降低，以防范风险。
• 宏观经济因素：重要的经济事件或政策变化可能导致保证金比例的调整。
• 交易所的风险管理政策：交易所会根据自身风险管理策略调整保证金比例。

投资者需要密切关注交易所发布的保证金比例调整公告，以便及时了解杠杆比例的变化。

期货可以不用杠杆吗？

理论上，期货交易可以完全避免使用杠杆，但这需要投资者拥有足够的资金来完全支付合约的全部价值。 这意味着投资者必须以全额资金购买合约，而不是仅仅支付保证金。这种交易方式在实际操作中很少见，因为所需的资金量巨大，限制了大多数投资者的参与。

虽然完全避免杠杆在实践中并不常见，但投资者可以通过调整保证金比例来有效控制杠杆。例如，可以提高保证金比例，降低杠杆倍数，从而减小风险。 一些交易平台也可能提供部分保证金交易的方式，让投资者能够以高于交易所要求的保证金比例进行交易，从而降低杠杆，更稳健地进行交易。

杠杆交易的风险与收益

期货交易的高杠杆特性既带来了高收益的可能性，也带来了巨大的风险。 杠杆的双刃剑效应体现在：盈利被放大，亏损同样被放大。 一个小幅度的市场波动就可能导致巨大的损失，甚至导致爆仓，这也就是为什么期货交易被称为高风险投资。

为了降低风险，投资者需要：

• 谨慎选择合约：选择流动性好，波动性相对较低的合约。
• 控制仓位：避免过度交易，不要将所有资金投入到一个合约中。
• 设置止损点：提前设定止损点，以限制潜在损失。
• 学习和掌握风险管理知识：学习期货交易的基本知识和风险管理技巧，理性投资。
• 选择正规的交易平台：选择受监管的交易平台，以保障资金安全。

总而言之，期货交易的杠杆是把双刃剑，高杠杆为投资者提供了高收益的可能性，但同时也带来了高风险。 投资者需要充分了解期货杠杆的特性及其风险，谨慎操作，并进行有效的风险管理，才能在期货市场中获得成功。